首页 财经正文

以《yi》史为鉴!透过前两次能源‘yuan’危机能 neng[否‘fou’预知股市运行方向

admin 财经 2021-10-15 00:06:26 5 2

新2代理网址

新2代理网址www.22223388.com)实时更新发布最新最快最有效的新2网址和新2最新网址,包括新2手机网址,新2备用网址,皇冠最新网址,新2足球网址,新2网址大全。

今年国庆期间,以国际油气价格为代表的商品市场行情持续红火。作为“商品之王”的 de[国际原油期【qi】货价格在国〖guo〗庆期间延“yan”续了之前的强势,其中WTI原油价格创出7年新高。与此同时,NYMEX天然气期货价格也正逼近2014年2月创下的高点。

中金公司策略研究团队发布研报表示,今年以来国内煤炭供给持续偏紧,库存已降至历史低位。供「gong」需缺口扩大有几方面原因,其中,自有产量拖累可能是首要因素,同时进口成本高企,其次是全球气候变化带来的需求新增长。今年全球范围〖wei〗内与发电相关的品种,如中国《guo》的煤炭与欧美的天然气,普遍有所短缺,因而领涨大宗商品。低库存叠加可能的冷冬预期则加剧了市场「chang」对今冬能源短缺的担忧。

高盛警告称,欧洲的能源危机可能会产生严重的经济后果:飙升的电价将提高今年冬天欧洲出现停电的风险。停电可能会进一步推高能源价格,加剧对通胀的担忧,并使企业本已在原材料方面承担的成本不断上升。

近期国〖guo〗际能源价格的大幅上涨且能源短缺的局面,使人们不禁联想到上世纪70年代的能源危机及大通胀时期。以史为鉴知兴替,通过分析前几次能源危机期间的股市表现,或许可以得出在本次煤、电、油、气价格飙涨背景下,股市将走向何方。

两次危机股市表现大不相同

以石油、天然气为代表的资源品价格强势走高,大盘数次进入下跌或横盘震荡的趋势。

这点从中石油走势即可看出。

将中国石油走势与沪深300走势对比后发现,在中国石油〖you〗为数不多的连续上“shang”涨中,如2009年、2015年、2018年前后,总是伴随着沪深300进入震荡或回调走势。

磐安投资合伙人邱晓刚表示,“中国石油上涨结束行情”的逻辑,可能还不单是大盘股带崩市场,其中还蕴藏着“基本面中资源品类上涨,反过来遏制中游制造业”的内在逻辑。

但回顾全球市场中的两次能源危机,会发现并非每一次危机都伴随股市大跌。

“第一次石油危机”爆发于1973年10月。1973年10月18日, *** 联合酋长国中的阿布扎比酋长国决定完全停止向美国输出石油。接着利比亚、卡塔尔、沙特 *** 、阿尔及利亚、科威特、巴林等 *** 主要石油生产国也都先后宣布中断向美国出口石油。

第一次石油危机爆发后,全球原油价格暴涨,根据世界银行的数「shu」据,1973年9月第一次石油危机爆发前国际油价是每桶2.7美元,1973年10月上升至每桶4.1美元,1974年1月油价上升至每桶13美元。

国信证券分析师燕翔表示,第一次石油危机期间,从1973年到1974年,美国股市暴跌,两年时间里标普500指数累计跌幅达42%,并且彻底结束了此前持续了两年半时间的“漂亮50”行情。美股的“漂亮50”行情从1970年年中开始一直延续到1972年底,进入1973年后在经济下行叠加通胀『zhang』利率上行背景下,“漂亮50”公司由涨转跌,并且当时市场出现了“逆转效应”(Reversal),即前期涨幅较大的“漂亮50”公司在1973年到1974年的调整中跌幅也更大。

不仅仅是美国股市,1973年到1974年间,全球主要国家和地区的股票市场均出现了明显的下跌,且普遍跌幅较大。其中跌幅最大的是中国香港股市,1973年3 月9日,香港恒生指数最高上冲至1774点,此时海外股市已经开始大幅下跌,随后假股【gu】票问题以及货币政策收紧使得“de”股指开始快{kuai}速下跌,4月10日恒生指数跌到818点,不到一个月时间跌幅就超过50%。

燕翔特意指出,第一次石油危机确实加剧了1973年至1974年全球股市的下跌,但并不是股市下跌的起因或者导火索,因为从时间上来看,是先出现了经济下行和通胀回升,再出现了石油危机。

新2手机管理端网址

新2手机管理端网址www.9cx.net)实时更新发布最新最快最有效的(de)新2手机管理端网址,包括新2手机网址,新2备用网址,皇冠最新网址,新2足球网址,新2网址大全。

“第二次石油危机”发生于1978年底到1980年底之间,起因是伊朗 *** 革命运动。从1978年底至1979年3月初,伊朗停止石油出口,使石油市场每天短缺石「shi」油500万桶,致使国际原油价格暴涨,国际油价从1978年11月的13.2美元/桶上涨到1979年2月的20.8美元/桶。

但第二次石油危机期间,1979年到1980年这两年间,全球股市的表现情况与前次完全不同。虽然经济同样表现为“滞胀”,但美国股市并没有大幅下跌,反而是上涨的。

这两年间,美股标普500指数累计涨【zhang】幅高达41%,俨然是一个牛市的走势,其他全球主【zhu】要国家和地区的「de」股市表现也大多是上涨的,其中中国香港地区股市涨幅最大,恒生指数两年间累计涨幅高达197%,完全是一个大牛市行情。

燕翔认为,在经历了第一次石油危机后,市场有了很强的学习效应,无论是经济衰退还是油价上升,都是短期的、脉冲式的,都不见得有长期的影响。

事实上,正是在『zai』一次又一次的市场学习效应之后,在上世纪80年代以后,一般的经济衰退或者货币政策收紧,已经根本无法影响美股行情,后面每一次看到的美股大跌往往都是“金融危机式{shi}”的(比如2000年、2008年)或者“前所未有式”的(比如2020年新冠疫情,以前从来没见过),只有这种能够对市场预期产生长期影响的负面冲击,才会使得美股产生20%以上的调整幅度。

这一次股市走向何方

以史为鉴,一个{ge}重要的问题是,本次能源危机下的股市表现,是否「fou」会像第一『yi』次能源危机一样【yang】受到极大冲击;还是类似二次能源危机下的逆势上涨。

如是金融研究院院长管清友预计,短期『qi』内能源危机还会持续,很难有明显改善。

管清友表示,本轮全球能源危机的本质是疫情后需求端修复快于供给端,再加上节能转型客观上造成了生产端的收缩,库存本就处于低位,催生相关大宗商品价格的上涨。基于多重均衡模型,能源价格从低位跃升至高位后,会持续较长的时间。

以石油为例,作为重资本重投入的资“zi”源行业,石(shi) *** 业有着鲜明的特性,供给恢复相对缓慢,扩张产能需要较长的周期。2008年全球金融危机后,由于全球需求不足,叠加石油价格战影响,OPEC一直维持不减产,石 *** 业资本开支处于高位,供应明显过剩,油价持续低【di】位徘徊。

直到2020年下半年,全球需求开始恢复,但供给端则由于沙特和俄罗斯之间的石油价格战导致原油供给缩减、勘探开发投入锐减,库存处于相对低位,出现供不{bu}应求,再加上美元 yuan[持续贬值,迎来“戴维斯双击”,多重均衡中的低位均衡发生逆转,石油价格中枢持续上移,创下7年来新高,进入高位均衡周期。考虑到从增加资本开支到扩张产能需要较长时间,疫后过境运输较为复杂,当前库存远跟不上需求,弥合供需缺口还需时间,结构性供给偏紧问题依旧存在,预计油价高位均衡会持续2-3年,短期能『neng』源危机还会持续,很难有明显改善『shan』。

中金公司策略研究团队则预计缺电将推高通胀水平,各行各业会受到不同程度的影响。

中金表示,煤电供给少,而疫后强外需提振『zhen』高耗能行业、5G加速、服务消费不振但用电刚性,电力消费弹性均上升,用电需求大增,加剧短缺。缺电对经济影响有两条渠道,一是电量短缺,限电限产影响总产出,考虑直接和间接影响,电力投入对总产出的贡献在5%。

分行(xing)业看,根据完全消耗系数,电力产出每下降1pct,有色、黑色、非金属矿、化工、通用和专用设备、电气机械行业产出将被拖累0.5-2pct。二是 shi[电价上涨,推升成本,抑制生产,根据CGE模型,电价上涨5%,GDP会下降0.13%。根据发电量的三种情形,并假设电价上涨5%,缺电对GDP的拖累或在0.1-0.4pct。

中金策略研究团队预计缺电还将推高通胀,亦是两个渠道,一是电价上涨直【zhi】接推升其他行业成本;二是缺电限产导致原材料供应减少、价格上涨,进一步推升其他行业价格。尽管电力只占中下 *** 业成本‘ben’不足3%,但考虑到原材料行业在下 *** 业总投入的占比高达15%-50%,缺煤缺电背景下,预计10月PPI同比或突破10%,4Q或持续在9%以上,CPI或将上升至近2%。分行业看,非金属矿物、金属冶炼、金属制品、煤炭开采、石油加工、机械制造、食品价格受电价影响较大。

新《xin》二皇冠最新手机登录

新二皇冠(guan)最新手机登{deng}录www.9cx.net)实时更新发布最新最快最有效的新二皇冠最新手机登录网址,包括新2手机网址,新2备用网址,皇冠最新网址,新2足球网址,新2网址大全。

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

发表评论

评论列表(2人评论 , 5人围观)

热门标签

    此处不必修改,程序自动调用!